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프로젝트 금융(프로젝트 파이낸싱, PF)
1) 개요: 프로젝트 파이낸싱(PF)은 대규모 프로젝트를 위한 자금을 조달하는 금융 방식으로, 주로 부동산 개발, 인프라 건설, 에너지 개발 등 장기적인 사업에 사용됩니다. 프로젝트 파이낸싱은 프로젝트의 수익성을 담보로 하여 자금을 조달하는 방식으로, 사업주와는 별도로 설립된 특수법인(SPC, Special Purpose Company)이 프로젝트의 자금을 관리합니다.
2) 주요 특징:
- 특수법인(SPC) 설립: 프로젝트를 위해 별도로 설립된 특수법인이 자금을 관리하며, 프로젝트의 자산과 사업주 자산이 분리됩니다.
- 신디케이션 론: 대규모 자금이 필요하기 때문에 여러 은행이 대주단을 구성하여 공동으로 자금을 대출합니다.
- 높은 금리: PF 금리는 일반 기업 대출금리보다 높으며, 그에 따라 금융 비용이 높다는 단점이 있습니다.
- 미래 수익성 담보: 부동산 자체가 아닌 프로젝트의 수익성을 담보로 자금을 조달하는 방식입니다.
3) 프로젝트 파이낸싱의 장점:
- 위험 분산: 여러 이해관계자가 참여하여 사업의 전체적인 위험을 분담함으로써 위험을 축소시킬 수 있습니다.
- 부외금융: 사업주의 자산과 별도로 프로젝트 자산만을 대상으로 하므로, 사업주의 채무수용능력을 높여줍니다.
- 비소구금융(Non-Recourse Financing): 프로젝트의 수익성만으로 대출 상환이 이루어지며, 사업주 개인에게 상환청구권이 행사되지 않습니다.
4) 프로젝트 파이낸싱의 단점:
- 위험 증가: 프로젝트가 부실화될 경우 대출기관의 위험이 커지고, 채권회수에 부정적인 영향을 미칩니다.
- 복잡한 계약 절차: 여러 이해관계자의 참여로 인해 계약 절차가 복잡해지고, 개발사업이 지연될 가능성이 있습니다.
- 법적 절차: 법인세 감면 혜택 등이 있을 수 있으나, 복잡한 법적 절차가 필요합니다.
5) 위험 관리 조치:
- 위탁관리계좌(Escrow Account) 운영: 차주가 임의로 자금을 관리하지 못하게 하고, 독립된 계정을 통해 자금을 관리합니다.
- 시공사의 책임 준공: 시공사에 프로젝트 완공 의무를 부과하여 위험을 줄입니다.
- 신용보강 요구: 시공사에 대출금 보증과 신용 보강을 요구합니다.
- 추가 출자 요구: 시행사와 시공사에 추가 출자를 요구하여 자금조달을 보강합니다.
- 공사비 선지급, 개발이익 후지급: 공사비를 선지급하고 개발이익은 후지급하여 자금 유동성을 조절합니다.
6) 메자닌 금융: 메자닌 금융은 자기자본과 타인자본의 중간 성격을 가진 자금조달 방법입니다. 주식으로 자금을 조달하기 어렵거나 담보나 신용이 부족할 때 사용됩니다. 대표적인 메자닌 금융 도구로는 배당우선주, 후순위 대출, 전환사채(CB), 신주인수권부사채(BW) 등이 있습니다.
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